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聚焦药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英、博腾等中国 CXDMO 龙头，
以及三星生物、Lonza 等全球前沿 CDMO 的财报、产能、并购与合作动态。
康龙化成 2026 年三季报（10 月下旬披露）：第三季度营收 36.45 亿元（+13.4%）、归母净利润 4.40 亿元（+42.5%），利润端明显修复但略低于市场一致预期（4.67 亿元）。更关键的信号在订单端：前三季度新签订单同比增长约 13%，较上半年的约 10% 继续加速。瑞银据此上调 H 股目标价至 32.9 港元并维持买入——这是一份「订单先行、利润率跟随」的典型复苏季报。
九洲药业近日获聘公司总裁的薛鹰洲，履历前半段在诺华做到生产总监、供应链总监、技术服务总监，后半段在 2019 年九洲以约 7.9 亿元收购苏州诺华后随厂易主，执掌核心子公司瑞博苏州七年。同批获聘执行副总裁的蔡万裕拥有近 40 年生产管理经验。这组人事安排指向一个行业级命题：中国 CXO 买下 MNC 在华资产只是第一课，把收购方的运营基因内化成自己的核心能力，才是决定客户集中度与商业化订单执行力的第二课。
前三季度整体营收 455.4 亿元、归母净利 194.0 亿元（+60.6%），经调整 non-IFRS 归母净利 183.8 亿元（+74.4%）；持续经营在手订单首破 700 亿达 767.4 亿元，公司再度上调全年收入与自由现金流指引。
前三季度营收 27.65 亿元（+9%），持续经营净利润 1.92 亿元（+201%）；Q3 单季归母净利 1.12 亿元（+112%）。剔除斯洛文尼亚项目 3.3 亿元减值后盈利改善显著，CGT 与新分子业务高速增长。
2026 年三季报收官，A 股 CDMO 四龙头——药明康德、博腾股份、凯莱英、康龙化成——交出一份总量回暖、结构分化的答卷：整体营收重回双位数增长，但增速从 +9% 到 +38.6% 拉开梯度，盈利质量与业务结构的差异比规模更值得关注。
10 月 22 日美国财政部发布 COINS 法案下的拟议规则（NPRM），首次把生物技术列入对外投资受控领域，且是六个领域中唯一由财政部依授权自行新增的一个。药物化合物、生物制造设备与设施、生物设计与测序、脑机接口、生物信息学工具、流式细胞仪与 LC-MS 等被划入「禁止类」；但常规技术许可（现金对价、不涉股权）与按服务收费的研发合作被明确豁免。评论期至 12 月 7 日，终版规则预定 2027 年 3 月 13 日前发布。
10 月 22 日吉利德宣布以 12.75 亿美元现金首付（约 85 亿元人民币）收购上海瀚辰星泰的口服 IL-23R 抑制剂项目，核心资产 HCXT-2001 尚处 I 期。这是一笔典型的「早期资产、高额首付」交易：卖方 2023 年 4 月成立，三年多把一个临床前分子推到十亿美元级首付。看点不止估值——口服大环肽若走通，将为多肽 CDMO 打开 GLP-1 之外的第二条吨位曲线。
10 月 20 日 OpenAI 宣布收购药物开发协调平台 Orchestra Bio，团队与技术并入生命科学部门 Rosalind。与以往 AI 制药收购聚焦靶点与分子设计不同，Orchestra 的智能体负责追踪项目排期、识别跨环节延误并比较应对方案。当 AI 的落点从「设计」移到「执行」，被数字化的是 CMC、生产批次与供应链——这恰好是 CXDMO 的数据最密集区域。
10 月 19 日晚翰森制药公告与罗氏达成 ADC 平台级合作：4 亿美元首付、1.1 亿美元一周年付款、潜在超 150 亿美元里程碑，总额超 155 亿美元，居国产创新药对外授权第二。标的不再是单一分子，而是两个临床前项目加多个由罗氏提议靶点、依托翰森自有 ADC 平台开发的项目。同期剂泰科技与礼来达成 AI 肝外 LNP 平台合作、和黄医药 1.1 亿美元首付完成交割，发改委披露前三季度创新药对外技术授权约 1300 亿美元。
10 月 23—27 日马德里 ESMO 年会开幕，约 30 项中国研究入选 LBA（占全场约三分之一，创历史新高），12 个主席论坛席位中中国占 5 席且全部为 III 期：和黄赛沃替尼 SAFFRON、康方依沃西 HARMONi-GI1 双双达成 PFS 与 OS，翰森 B7-H3 ADC ARTEMIS-011 拿下近十年骨肉瘤首个阳性 III 期，科伦博泰 TROP2 ADC TroFuse-005 双主要终点达成，康诺亚／乐普 CLDN18.2 ADC 仅 OS 共同主要终点达成。
10 月 13 日，Zydus 与 Formycon 宣布 FDA 受理 FYB206（帕博利珠单抗生物类似药）的 BLA——据双方所知为首个公开宣布获受理的 Keytruda 生物类似药申报，且无需对比性 III 期疗效试验，预计最早 2027 年三季度出决定。K 药 2026Q2 单季销售额 84 亿美元，史上最大规模专利悬崖正式进入倒计时。