药明合联 2026 年中报：营收 37.01 亿元同比+37.0%，经调整净利 10.27 亿元+37.4%

上半年收入 37.01 亿元（AER +37.0%/CER +41.5%），毛利 13.71 亿元（+40.6%），经调整归母净利 10.27 亿元（+37.4%）、净利率 27.8%；全球客户 814 家、iCMC 项目 328 个，未完成订单约 20 亿美元（+50.4%）；新加坡 XmAb/XBCM3 车间 8 月 GMP 放行，东曜整合完成。

2026 年 8 月 24 日，药明合联（WuXi XDC Cayman Inc.，2268.HK）公布 2026 年中期业绩。上半年集团营业收入 37.01 亿元人民币（3701.4 百万元），按实际汇率（AER）同比增长 37.0%，按固定汇率（CER）计算同比增长 41.5%。增长主要来自全球 ADC 及更广泛的生物偶联药（XDC）市场持续扩张、公司领先 ADC CRDMO 地位带来的份额提升，以及项目向后期阶段的稳步推进。

盈利能力与盈利规模同步提升：上半年毛利 13.71 亿元，同比增长 40.6%，毛利率 37.0%，较 2025 年上半年提升 0.9 个百分点；经调整归属母公司净利润 10.27 亿元，同比增长 37.4%，经调整归母净利率保持稳健的 27.8%（提升 0.1 个百分点）。改善主要得益于整体运营与生产能效提升、客户需求强劲带动产能利用率维持高位、产线成功爬坡及高附加值服务占比上升，叠加对销售及一般行政开支的审慎管控。

客户与项目规模再上台阶：全球客户总数扩大至 814 家，全球前 20 大跨国药企中已有 15 家开展合作；综合 CMC（iCMC）项目总数达 328 个（上半年新签 51 个），其中综合 ADC 项目 286 个、综合 XDC 项目 42 个。商业化及 PPQ 管线方面，商业化项目 2 个，PPQ 项目合计 21 个（上半年新签 2 个）。上半年集团完成超 3100 个生物偶联药分子的早期研究，累计完成超 22000 个 ADC/XDC 分子研究。未完成服务订单增至约 20 亿美元，同比增长 50.4%；含潜在里程碑付款的未完成总订单约 22 亿美元，同比增长 62.2%。

一体化创新技术平台持续迭代。WuXiDARx™ 经临床验证的偶联平台已助力 8 条 ADC 管线从临床前推进至临床阶段，其中 WuXiDAR4™ 赋能超 10 个 iCMC 项目（8 个处于临床开发）；WuXi Payload-Linker™ 平台中，基于 exatecan 的 WuXiTecan-2™ 已通过技术授权应用于 3 个 iCMC 阶段项目（合作方含 Earendil Labs 及一家欧洲生物技术公司），并推动首个双载荷 ADC（MMAE + WuXiTecan-2™）从 PCC 进入 iCMC 开发；X-LinC™ 稳定偶联连接子则通过降低载荷连接子解离效应提升 ADC 体内稳定性。

产能与运营持续扩张：员工总数增至 3628 人，药明合联自身员工超 3100 人、50% 以上拥有硕士及以上学位；累计完成 200 余次全球客户 GMP 审计（含 27 次欧盟 QP 审计）。2026 年 3 月完成收购东曜药业，进一步扩充产能与客户群；8 月新加坡基地 XmAb/XBCM3 车间实现 GMP 放行，成为公司中国大陆以外首个正式启用的生产基地，XDP4 计划于 8 月底前放行。未来无锡将新建 XDP5/XDP6 制剂车间，江阴 XPLM2 产线保障关键载荷与连接子的供应链垂直整合。公司连续三年（2023–2025）荣膺 World ADC Awards「最佳 CDMO」，并获 2025「最佳 CRO」。